怅然孤啸，青山故国，乔木苍苔

此曲即是诗人重登绍兴越王台时所作，包括江浙广大地区在内的“越地”，既有越王勾践报仇雪趾的历史传统，又是南宋政治经济的中心，人到这里尤其容易激发起亡国的惨痛和恢复河山的愿望，诗人重游前朝重地，登上当年越王勾践点兵复仇的越王台，感情不能抑制

倪瓒生活在元代的中晚期，无所谓遗民思想，曲中的“前朝事”是将越王台沿经的历史一网打尽，并不专指宋朝；但历史的盛衰、岁月的无情，一样会引起怀古者的“伤心”
窦诗是“伤心欲问前朝事”，而小令却“伤心莫问前朝事”，一字之差，绝望和无奈的感情色彩就表现得更加强烈

诗人禁不住“怅然孤啸”
“啸”是感情激越、一舒抑塞的表现，而一个“孤”字，又有心事无人知会的意味
“青山故国，乔木苍苔”是登台的所见，它较之前片的“东风草绿，残照花开”更增加了悲凉的色彩
“当时明月”等三句又借助了唐诗的意境
刘禹锡《石头城》有“淮水东边旧时月，夜深还过女墙来”的诗句，李白《苏台怀古》也说“只今惟有西江月，曾照吴王宫里人
”明月是历史的见证，如今“依依素影”又高悬在越王台的上空
诗人独发一问：“何处飞来？”问得似乎突兀，但含意是十分显明的：“当时”的江山久已换主，那么“当时”的明月怎么又会飞来重临呢？这一笔同前引的《石头城》《苏台怀古》一样，是借助嗔怪明月的多事、无情，抒发怀古的幽思
作者起笔云“伤心莫问前朝事”，至此还是问了，并问得那样投入、那样悲哀
“依依”是依恋不去的模样，说明明月在天空徘徊已久
而诗人从“残照”时分直留到月夜，这“依依”两字也就成了一种移情手法，表现出了诗人对故国山河的倦倦深情

这首小令除了善于从唐人诗句中袭意外，在景物的描写上也深得风神
“东风草绿，残照花开”表现江山无主，“青山故国，乔木苍苔”表现世事无常
以此为陪主之宾，则“越王台”的悲凉寂寞自在意中
又诗人选取了亘古恒在的景物如东风、残照、青山、明月，与时过境迁的绿草、野花、乔木、苍苔交插在一起，在特定的空间中导入了苍茫的时间感，从而将抚今思古的主旨形象地表现了出来