但凄凉、秋苑斜阳，冷枝留醉舞

“玉杵余丹，金刀剩彩，重染吴江孤树”
玉杵，是仙人捣药用的，丹即方士炼丹的朱砂
六朝、隋、唐至宋，有立春制作剪彩树的民间习俗
“剪彩花前燕始飞”，“剪彩作新梅”，都是用红绡剪花，唐崔信明有“枫落吴江冷”句，得句一时，第三句就是用此诗意
枫树新出红叶，象是仙人杵下余留的丹砂，是宫廷剪花剩下的红绡
作者把枫树写得清美而孤单
“几点朱铅，几度怨啼秋暮”
枫叶上的红色，已经经过几番暮秋凉雨
词人在这句赋予枫叶可以怨啼的感情，用拟人化的效果，准确而生动地表达了枫叶的变化
“惊旧梦、绿鬓轻凋，诉新恨、绛唇微注”青色的枫叶，在秋天变红，恰似旧梦消逝堪惊，绿鬓已容易地凋谢了
红色枫叶又像微点绛唇，在诉说新恨
“最堪怜，同拂新霜，绣蓉一镜晚妆妒
”紧承上文
用“怜”“爱”表达枫叶之变化
“绣蓉”，如锦绣似的芙蓉，即荷花，“镜”指水面
红荷对经霜枫叶之红艳生妒，则枫叶颜色之惹人怜爱可知
王沂孙意在表达出，芙蓉仍是荷花，池水却成妆镜
一“妒”字，把荷花人格化
为什么不是“芙蓉如面”的美人临镜晚妆，嫉妒枫叶之艳色？因为前有“同拂新霜”一句，则知非与枫叶同时之植物秋荷莫属也

下片由“爱”生“怜”，写出怜惜红叶之意味

“千林摇落渐少”秋天到了，“萧瑟兮草木摇落而变衰”（宋玉《九辩》），“何事西风老色，争妍如许”
只有枫叶独自鲜红如初
西风中的深老的颜色，因何还能这样争研斗美？“二月残花，空误小车山路”
平铺开来，对红叶之貌美，极度赞扬
“重认取、流水荒沟，怕犹有、寄情芳语”
用唐人御沟红叶题诗的典故用来
借指红叶虽已落下，但自然有情有义
唐宣宗宫女有《题红叶》诗：“流水何太急，深宫尽日闲
殷勤谢红叶，好去到人间
”这里说更应再仔细辨认一下荒沟流水中的红叶，希望有唐宫女一样的寄托情思的芳美诗句在上面
“但凄凉、秋苑斜阳，冷枝留醉舞
”照应“重染吴江孤树
”白居易《醉中对红叶》：“醉貌如霜叶，虽红不是春
”比红为醉酒之貌
姜夔《法曲献仙音》词：“谁念我重见冷枫红舞”，枫叶红了，是天冷之故
“但”字承上转折，御沟题诗的红叶已不见了，只有斜阳临照和冷枫上的红叶依旧
从“秋苑”到“醉舞”烘托出一种凄凉境界
以“凄凉”二字包领，表现了万分无可奈何的情绪

红叶即是枫叶
在这首咏红叶词中，词人抒发对秋天枫叶的自我感受
随心想象，因而写得是一片怜爱哀惋情绪
词为赏红叶而写，所以意在为红叶传神，红叶却被赋予幽美而孤寂凄清的作者自己的感情色彩
作者因寄所托，反映了自己一种心境